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白酒节前销售意外遇“冷”!多只主题基金仍跌超25%,张坤、萧楠、刘彦春...还值得持有吗?

发布日期:2022-09-11 08:15    点击次数:105

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  白酒终于有起色了!

  截至9月9日收盘,中证白酒指数涨1.37%。

  然而持有白酒主题基金的小伙伴,怕是仍高兴不起来。

  随着双节的临近,很多人都在盼着白酒能趁机涨一大波。结果9月以来(截至09-09),中证白酒指数跌了4.73%。

  与此同时,线下也传来了白酒销售“遇冷”的消息,据媒体报道,部分受访经销商反映,今年中秋前夕白酒销售不及去年同期。

  旺季不旺,白酒市场究竟怎么了?相关白酒主题基金最近又是啥表现?是否还具有投资价值?

  一、白酒市场为何”旺季不旺“?

  一般来说,每年从中秋开始直至第二年的农历新年之间都是白酒的销售旺季。

  逢年过节,中国人总归有个习惯,即开瓶酒庆祝一下,因此这也会是白酒企业冲全年业绩的重要时刻。

  然而反观今年的白酒市场,却似乎出现了“旺季不旺”的局面。有经销商在接受媒体采访时就表示,“除了茅台,其他品牌酒销售都不如往年,比较内卷”。

  白酒市场究竟怎么了?

  华泰证券分析称,短期来看,近期疫情的原因对旺季动销造成一定干扰,总体预期仍较为平淡。

  国海证券表示,当前与今年4月底行情类似,中秋低于预期即是符合预期,旺季竞争加剧,行业迎来渠道出清阶段。

  事实上,从上半年的业绩来看,上市白酒企业赚钱的主基调并没有改变。

  数据显示,今年上半年,A股20家白酒上市公司实现营收合计1853.5亿元,较去年同期增长15.9%;实现净利合计701.36亿元,与去年同期相比增长21.3%。

  但也有机构对次高端白酒二季度短期承压表示担忧。

  依据价格带,白酒可以分为高端、次高端、中高端、中低端四类。其中,高端主要是“茅五泸”,即贵州茅台、五粮液和泸州老窖;次高端则包括山西汾酒、水井坊等。

  而据最新财报显示,山西汾酒2022年第二季度公司营收48亿元,同比增长0.35%,归母净利润13亿元,同比下滑4.83%;水井坊第二季度公司营收6.59亿元,同比增长10.36%;归母净利润仅711万元。

来源/Wind来源/Wind

  不过这一点并不足以改变多数机构对于白酒“推荐”的评级,理由主要建立在:中长期贯彻白酒主线的消费升级趋势不可逆,白酒长期向好趋势不变。

  二、多只白酒主题基金跌超25%

  白酒在消费市场遭遇着“旺季不旺”, 彩神彩票-首页登录那么在A股市场又有啥表现呢?答案是一个字:“跌”。

  截至9月9日,中证白酒指数今年已下跌16.33%。

  有人说,2022年可能是近年来白酒板块最为困难的一年。这话并非完全没有道理。

  要知道,白酒曾被称为A股市场的“长期赛道”。数据显示,2016年-2020年间,中证白酒指数疯狂上涨523.06%,同期,沪深300指数只涨了39.68%。

来源/Wind来源/Wind

  这也是重仓白酒股的基金经理极为风光的几年。

  大家熟悉的张坤,就是凭借着重仓贵州茅台等白酒股一跃成为网红基金经理。还有同为易方达基金经理的萧楠,“爱酒”的程度和张坤不相上下。此外,像景顺长城的刘彦春、汇添富的胡昕炜、招商的侯昊等多为基金经理也是因为白酒出了圈。

  只是风水轮流转,随着白酒板块2021年以来的持续回调,白酒主题基金以及它们的基金经理们全都黯然失了色。

  Choice数据终端显示,今年以来(截至09-08),118只(只计算A份额)白酒概念主题基金的年化收益率全部为负数,其中,有近60只基金的跌幅超过25%,18只基金跌幅超过30%。

部分白酒概念股业绩表现,来源/Choice数据终端,制图/南方财经部分白酒概念股业绩表现,来源/Choice数据终端,制图/南方财经

  具体来看,跌幅最大的是长信消费精选行业量化股票A,今年以来(截至09-08)的年化收益率为-33.60%。

  这只基金成立于2018年3月,是一只量化基金,目前(截至06-30)规模0.14亿元。

  基金经理姚奕帆2022年1月28日正式接管该基金,任期总回报(截至09-08)为-18.05%。

  截至二季度末,长信消费精选行业量化股票A前十大重仓股分别是:舍得酒业,古井贡酒,山西汾酒,酒鬼酒,水井坊,洋河股份,泸州老窖,迎驾贡酒,贵州茅台,今世缘。

来源/Choice数据终端来源/Choice数据终端

  在二季报中,姚奕帆也解释了业绩不佳模型层面的原因:俄乌冲突、疫情、加息等事件对消费板块有较大扰动,对量化模型的超额收益也产生较大影响。

  萧楠的易方达消费精选股票,今年以来(截至09-08)的年化收益率为-31.78%。

  这只基金成立于2020年4月,目前(截至06-30)规模60.72元。

  截至二季度末,易方达消费精选股票前十大重仓股分别是:贵州茅台、五粮液、美团-W、山西汾酒、李宁、洋河股份、腾讯控股、古井贡酒、泸州老窖、特步国际。

  相较于一季度,二季度该基金增持了洋河股份、泸州老窖,减持了贵州茅台、美团-W,李宁、古井贡酒、特步国际成新晋十大重仓股。

来源/Choice数据终端来源/Choice数据终端

  萧楠在二季报中指出,在季度初大幅度加仓互联网服务、运动鞋服、次高端白酒等板块。选择这类资产,既是因为它们的行业格局进一步优化,也是因为这些公司的业务体现了极强的韧性。

  张坤的易方达蓝筹精选混合,今年以来(截至09-08)的年化收益率为-28.36%。

  这只基金成立于2018年9月,目前(截至06-30)规模627.79亿元。

  截至二季度末,易方达蓝筹精选混合前十大重仓股分别是:五粮液、洋河股份、泸州老窖、贵州茅台、腾讯控股、香港交易所、招商银行、伊利股份、美团-W、药明生物。

来源/Choice数据终端来源/Choice数据终端

  相较于一季度,该基金二季度减持了五粮液、洋河股份、泸州老窖和贵州茅台,增持了腾讯控股,药明生物成新晋十大重仓股。

  张坤在二季报中表示,二季度股票仓位基本稳定,并对结构进行了调整,增加了医药等行业的配置,降低了科技、金融等行业的配置。

  至于刘彦春的景顺长城新兴成长混合,今年以来(截至09-08)的年化收益率为-26.68%。

  这只基金成立于2006年6月,目前(截至06-30)规模452.14亿元。

  截至二季度末,景顺长城新兴成长前十大重仓股分别是:中国中免、五粮液、泸州老窖、贵州茅台、迈瑞医疗、药明康德(维权)、海大集团、古井贡酒、山西汾酒、美的集团。

来源/Choice数据终端来源/Choice数据终端

  相较于一季度,该基金二季度小幅减持了中国中免、泸州老窖、贵州茅台、迈瑞医疗,增持了五粮液,山西汾酒成新晋十大重仓股。

  三、手上的白酒主题基金该怎么办?

  白酒迟迟没有迎来大反弹,相关基金一个比一个跌得狠,这也让很多基民眼下纠结不已:手上的基金到底要不要卖?

  据天相投顾的数据,二季度末,公募基金增持最多的十只股票是:贵州茅台、隆基绿能、五粮液、比亚迪、泸州老窖、爱尔眼科、山西汾酒、天齐锂业、中国中免和华友钴业。

  这十只股票中有四只是白酒股,不仅如此,与一季度末相比,贵州茅台超越宁德时代,重回公募基金第一大重仓股。

  可见,基金经理们对白酒的热情依旧。

  至于原因,今年五月,招商基金经理侯昊在采访时曾分析称:判断一个行业是不是有投资逻辑或者投资价值,主要还是看它是否既有相对确定的投资属性又有未来的增长空间,沿着这个框架看下白酒的情况:

毛利较高,赋予了相对更高的抗风险能力;

现金流的质量和水平远高于很多其他行业;

在长期的经济发展周期里,白酒还有消费升级或者是提价的空间。

  然而资本市场变化莫测,任何赛道的长期逻辑都无法解释短期波动,一如眼下的白酒市场表现。

  对于基民来说,如果你不再看好,逢高下车为宜;但如果看好,那就需要淡化短期波动,对相关基金保持多点耐心。

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责任编辑:王涵



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